【宏观数据点评】4月债券托管数据、外贸数据点评

　　一、4月债券托管总量保持平稳增长，商业银行大量增持国债、地方债和中票，广义基金持续减持企业债。

　　截至2019年4月末，中债登和上清所的债券托管量总计80.56 万亿元，比3月末净增加7,883亿元。其中，中债登托管量达59.75万亿元，比3月末增加6,875亿元；上清所托管量达20.81万亿元，增加1,008亿元。

　　主要债券中，增持较多的主要是国债、地方债和中票，分别净增加2,045亿元、2,388亿元、1,264亿元；而企业债继续减少，继上月减少184亿元之后，4月减少106亿元。

　　在主要债券的持有机构中，国债的主要增持机构是商业银行和境外机构，分别增持764亿元、190亿元。地方债的主要增持机构为商业银行，增持3,200亿元，而上期增持700亿元的广义基金在4月净减持599亿元。中票的增持机构主要是商业银行，增持445亿元，而上月增持的广义基金在4月减持596亿元。企业债的减持主要来自广义基金，在3月减持114亿元之后，4月继续减持112亿元。

　　综合来看，债券总量保持平稳增长，商业银行大量增持国债、地方债和中票，带动这三者增长较快。而企业债持续减少，主要来自广义基金的持续减持。

　　二、季节性因素消退，4月出口略有回落，预计短期内仍将持续进口强出口弱的局面

　　2019年4月，我国进出口总值2.51万亿元，同比增长6.5%，环比增长2.2%。其中，进口1.21万亿元，同比增长10.3%，环比增长8.0%；出口1.30万亿，同比增长3.1%，环比下降2.8%；贸易顺差935.7亿元，同比收缩730.3亿元，环比收缩1261.3亿元。由于季节性因素，3月出口上涨较快，4月略有回落；4月进口增速则创半年来新高。

　　在出口的主要贸易方式中，一般贸易7,653.5亿元，占总出口贸易额的58.85%，同比上升1.2个百分点；进料加工贸易3,311.0亿元，占比25.5%，同比下降0.5个百分点；来料加工贸易407.5亿元，占比3.1%，同比下降0.5个百分点。继3月一般贸易占比提升而加工贸易占比下降之后，4月继续保持此趋势，出口结构仍在持续改善。

　　在重要出口产品中，4月机电产品实现出口7,568.5亿元，本年累计同比上升4.5%；高新技术产品实现出口3,693.5亿元，本年累计同比上升1.9%，我国技术产品和产量优势产品继续保持良好的市场需求。

　　2019年前四个月，欧盟、东盟和美国是我国进出口的前三大贸易伙伴。其中，与欧盟、东盟的贸易总额均同比增长较快，分别同比增长11.8%、9%，而中美贸易总额同比下降11.2%。

　　综合来看，我国进出口开始趋向于平缓发展，进口保持增长，出口结构在持续改善，高新技术产品得到更多国际认可。但另一方面，中美贸易摩擦陷入紧张局面，预计短期内进口走强而出口走弱的格局将会继续持续，长期来看，我国的进出口未来在地域方向上会更多转向美国之外的国家和地区。

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