金融七种武器之对冲基金

　　[导读] 古龙小说中的碧玉刀价值连城，其中还藏着一个大秘密。无论谁只要能解开这秘密，他立刻就可能变成富可敌国的武林高手。神秘莫测的对冲基金与碧玉刀个性正合。[详细]

对冲基金无常形

白话对冲基金

顶尖基金也崩盘

　　许多国人第一次听说对冲基金，源于对冲基金们制造亚洲金融危机。它风险高，但如果投资策略成功，可以获得远超共同基金的收益。亚洲的对冲基金市场占据全球总资产为1.51万亿美元的对冲基金市场的15%。亚洲，包括中国在内，将会是对冲基金产业高速发展的重要组成部分。[详细]

□ 实质是有钱人不受监管地从另一批有钱人那里集资

　说白了就是，有钱人可以不受监管地从另外一批有钱人那里集资，只要他们承诺对公众守口如瓶，不使用可以被视为向公众募集资金的行为。对冲基们基本不受监管，收取的费用却相当高；他们无需向任何人解释他们究竟有多少钱，又用这些钱做了什么。在美国，想参与对冲基金，你需要投入250万美元。…[详细]

□中国老百姓玩对冲基金门槛：数百万

　国内目前类似对冲基金的投资工具已经出现。投资者想购买，最低门槛200万元。市场正在发行的“华宝-励石1号”证券投资信托理财产品中。属长期信托计划，封闭期一年，投资门槛为每份信托200万元起。这个产品已可以视为内地对冲基金的雏形。…[详细]

□对冲基金这艘船难搭

　大多中国投资者要投资对冲基金难度不小。第一，中国的金融市场没有做空机制。目前A股市场波动太大，需要一个制衡的机制。国外对冲基金已对A股虎视眈眈，由于内地目前仍然没有开通股指期货等金融衍生工具，没有对冲基金生存的金融环境，内地监管者只能对国外对冲基金采取封堵的措施。第二，也是最现实的，动辄数百万的入场费不是一般投资者可以承受。…[详细]

□虚拟对话

　　对冲基金：大家肯定还不认识我。
　　群众：认识，有报纸上说你早就进了A股市场了，买我们的股票，然后再往下砸，通过在境外的期货获利。
　　对冲基金：有这种事情？
　　群众：是啊，譬如近期有张报纸上就白纸黑字的印着--一位基金经理对某某报纸记者说道，"很多机构都是通过国内买A股，海外买套保的方式来锁定风险。"
　　对冲基金：听着新鲜，目前除了那个名不正言不顺的新加坡新华富时50指数外，还没有直接绑定A股的指数期货，而且，新华富时那个成交量和一个小散户的个人成交量有一比，怎么存在这种所谓的套利空间啊？大家的想象力都挺丰富的。
　　群众：对，套利，总是听人这么说，你是套利的。
　　对冲基金：对冲的意思实际就是说，看涨头寸和看跌头寸一起开，这样可以规避风险。
　　群众：那岂不是把利润也对冲掉了么？
　　对冲基金：主要看品种的选择，及资金杠杆的使用，能使用我这个工具的人，都是数学大师……

　　……
　　群众：好复杂。不懂。
　　对冲基金：…不会有人把我真正研究明白了，因为我本身就无常形…[详细]（纯属虚构，勿对号入座）

□ 巅峰时期：两位高手迅速积累巨额财富

　 1997年末，量子基金已资产总值近60亿美元。在1969年注入量子基金的1美元在1996年底已增值至3万美元，即增长了3万倍。
　 1998年的夏天，老虎基金总资产达到230亿美元的高峰，一度成为美国最大的对冲基金。 [详细]

□急速崩溃：连续决策失误被迫停止运作

　对冲基金的对多种金融杠杆的运用，决定了它的高风险性。管理者一个决策失误，就可能造成巨额基金的迅速崩溃。即便是索罗斯和罗伯逊这样的高手，也没能逃脱清盘的命运。…[详细]

● 投资对冲须谨慎

□投资之前，最好先挣足几百万。注意：

　第一：这帮家伙基本不进行信息披露，大多采用有限合伙制。注册的地方大都在你没听过的这岛那山的，他们家底多厚，在做什么营生，全是秘密。

　第二：对冲基金们的手段多着呢。他们可以卖弄卖空、套利、对冲等所有金融手段，在股票、债券、可转债、外汇、期货、权证等衍生产品拼杀，长期短期操作齐上阵。投资前，把这些弄明白了最好。

　第三：这帮异类的业绩不能根据跑赢大盘与否来衡量。对冲基金经理们不看大盘，其投资决策往往基于对某种金融资产的价值判断，不断根据市场涨跌改变策略。所以，牛市里对冲基金没啥表现，熊市里却可能大涨。[详细]

● 给对冲基金下个定义

　对冲（Hedge）一词，原意指在赌博中为防止损失而采用两方下注的投机方法。在金融市场既买又卖的投机基金称为对冲基金（hedge fund），又称套利基金或避险基金。对冲基金只是一种投资工具，它比大多数投资工具的限制少，可采用任意投资工具，包括卖空、杠杆以及期权、期货等衍生工具。[详细]

● 文字素描基金两兄弟

	对冲基金	传统基金（如共同基金）
投资者人数	严格限制。	无限制
操作	不限制。投资组合和交易受限制很少，主要合伙人和管理者可以自由、灵活运用各种投资技术，包括卖空、衍生证券的交易和杠杆	限制
监管	不监管。因为投资者对象主要是少数十分老练而富裕的个体，自我保护能力较强	严格监管因为投资者是普通大众
筹资	私募	公募
能否离岸设立	通常设立离岸基金	不能离岸设立
信息披露程度	信息不公开，不用披露财务及资产状况	信息公开
经理人报酬	佣金＋提成。获得所管理资产的 1%－2%的固定管理费，加上年利润的5%－25%的奖励	一般为固定工资
投资者撤资有无规定	有限制。大多基金要求股东若撤资必须提前告知：提前通知的时间从30天之前到3年之前不定。	无限制或限制少
可否贷款交易	可以自有资产作抵押贷款交易	不可以贷款交易

● 对冲基金五次巨亏

　07年：美国投资银行贝尔斯登旗下两对冲基金因次债危机巨亏。贝尔斯登投入16亿美元救助未果。两基金最终破产。

　06年：美国对冲基金Mother Rock LP和Amaranth，由于看错天然气价格走势而亏损，前者已停止运作，后者狂蚀64亿美元。

　05年：对冲基金Bayou Funds被美国证监会调查，涉资3亿美元，受影响的还包括摩通旗下的Spinnaker Fund。

　98年：长期资本管理(LTCM)看错新兴市场与欧美债券的走势，两头亏损，短短数月间损失达43亿美元。9月份15家银行及证券商注资37.2亿美元购买LTCM九成股权。

　95年：霸菱经纪利森2月份购入大量日本期货，结果令公司出现巨额亏损，估计达9.7亿美元，霸菱一夜之间资不抵债。3月份荷银以1英镑购入霸菱，并注入10亿美元。

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