中航证券首席策略分析师。1992年进入证券市场，历任国内著名阳光私募投资总监、券商首席投资顾问等职。长期担任中央电视台、凤凰卫视、第一财经、甘肃卫视等十余家电视台证券栏目嘉宾，《证券时报》等证券报刊特约撰稿人。证券研究、投资、服务经验丰富。其《多维决策系统》培训专辑受到投资者的欢迎，在多个证券投资大赛中获得殊荣。
许祯：和讯网特稿记者，曾走进70余家上市公司进行调研，并参与夏季达沃斯论坛、博鳌论坛等大型会议报道，重点关注宏观经济及二级市场。
目前创业板的表现更多还是以反弹对待。在这样的时间结点上，通过消息面以及短线变化进行的操作带有短线的性质，当然这种波动性也会很大。这并不是所谓的反转开始，从技术衡量的话，创业板也没有一次性突破前期高点，更多还是处在一个箱体当中。
中国经济基本面正在悄然变化，带来的“红利牛”仍然存在，甚至得到了更快的加强。所以，如果当市场进入底部阶段，并再次企稳时，预计未来中国股市还是震荡上行的格局，当然在去除了前期泡沫之后，这种牛市的走势会更加稳健，并非当年一路疯涨的疯牛。
美国如果出现加息，大家所担心的一定是资本快速流出。然而，中国管理层一再表态，从根本上来讲人民币没有持续贬值的基础，会按照市场化来运行。因此如果人民币不贬值或者缓贬值会对资本外流产生一定的抑制。未来中国货币政策的调整以及汇率的调整将取决于国际金融市场的变化。
一些淘汰的、落后的产能，不符合市场需求的，甚至出现经营上困难的企业，退出市场也是必然选择。因为市场需要让优质的公司体现出自己的价值，另一方面，不符合市场需求的也会逐步地被淘汰掉，这样优胜劣汰才是中国股市长期健康稳定发展的最重要的基础条件。
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和讯网各位和讯网友大家好！欢迎收看最新一期《中国分析师》。今天走进和讯网的是中航证券首席策略分析师张郁峰老师，张老师您好！
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张郁峰您好。
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和讯网第一个问题，昨天市场微涨，但在成交量上沪指大幅萎缩，仅1664亿元。A股量能萎缩再创地量，为什么会出现这种情况呢？
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张郁峰我们知道十一长假马上就要开始了，在十一长假前，大多数的资金对于整个十一假期这七天在国际国内市场到底会产生什么样的变化，还是有比较大的分歧，所以观望气氛非常浓厚。 第二，在整体市场震荡期间，更多的缩量，一方面代表了杀跌动能衰竭，另一方面盲目上涨也还要等待一个真正的时机，并不会出现一个放量快速的拉升。 所以，进入震荡市，加上十一假期前的这么一个时间结点，就是目前缩量形成的最主要的原因。
Q
和讯网目前是深市强，沪市弱，您怎么看待这种现象呢？
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张郁峰我个人觉得沪市是以大盘蓝筹股为主，它们主要起到一个搭台的作用，所谓深市前是要在沪市并没有下跌的情况下，才可能延续深市的强。所以，在资金面相对偏紧，或者说市场参与度相对比较少，一些短线资金更加活跃于深市的中小个股中，所以，才会形成这种所谓的深市强，沪市我个人觉得不弱的这么一种态势。
Q
和讯网刚才您提到中小个股，创业板目前表现还是不错的，您觉得创业板目前的形势是反弹还是反转呢？
A
张郁峰目前阶段我们更多的还是以反弹对待，就目前创业板的走势，就是这样一个时间节点上，更多的资金看到对于整个未来政策的一种期望，通过这种消息面以及短线的变化进行的操作，那么这种操作应该带有短线的性质，当然这种波动性也会很大。所以，对于创业板我个人不认为是所谓的反转的开始，其实我们从技术衡量的话，它也没有一次性突破前期高点，更多还是处在一个箱体当中，所以，操作上以短线对待，它是一个反弹。
Q
和讯网有人说目前是中国股市的“婴儿底”，中长线投资机会开始出现，您真正看待这种说法？
A
张郁峰
我个人基本赞同这个看法，说是底它是一个阶段，并非一个具体的点。目前我们从整个两市市盈率水平的下降，到现在为止，我们可以看到很多个股其实已经跌出了自己合理的价值，甚至有些个股跌破了净资产。净资产跌破一般从价值角度衡量也是进入一个底部的意识。同时，当然这个阶段它不是一蹴而就的，它不是简单的某一个点，更多的是用一个长期横盘不断震荡筑底的过程完成的。所以，不管是“婴儿底”或者说什么样的底，至少在目前阶段对于中长线的资金是有投资价值的。当然这种中长线的资金更多偏向于一些大机构，因为作为大部分的普通投资者而言，我们最大的优势就是船小好掉头，我们只需要跟踪趋势，而没有必要因为流动性的原因在左侧去买，更多的建议大家用右侧交易的方式。
Q
和讯网近期全球资本市场波动明显，您怎么看待全球资本市场对中国市场的影响呢？
A
张郁峰
整个国际金融市场慢慢融合在一起，作为中国这样一个第二大的经济体，我们的风吹草动会影响到国际，国际市场也会对我们产生直接和间接的影响。另外在十一假期期间，这种影响的累计效应会变得更加的明显。所以，从整个外围市场变化来看，我想还是有很多的变数。那么这种变数对于我们在中国A股当中的操作应该是有一定的提示和警示作用，这种警示我想在某一阶段集中的爆发，可能对于我们今后市场应该是一个比较大的因素。
Q
和讯网您提到其实对市场有一定的关联性的，我们知道美股已经上涨有一段时间了，从6000点到18000点，您怎么看待美股市场的上涨呢？
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张郁峰
美股上涨也是经历了2008年金融风暴之后开始触底上行，它的触底上行有一个最根本的基础，在于美国经济的这种复苏。作为经济晴雨表，股市直接在反映着美国经济的走向。当然这种复苏的态势也不是简单复制同样的曲线，而是更多的带有预期性的显示目前美国经济的状况。所以，对于美股的表现，一方面我们要看经济，另一方面也要看股市代表的未来经济的走向。
Q
和讯网9月份，美联储并未决定加息，但它在年内加息还是有可能性的，与此同时国内的通胀水平又有所回升，在这种内外因素结合下，我国的货币政策会有怎样的一些变化？
A
张郁峰
美联储加息是全球金融市场关注的一个重要事件，这个时间节点大家一直都在猜。从美国自身而言，确实加息条件是成熟的，但从美国的经济地位以及对全球金融市场的影响而言，它不得不顾及整个金融市场的平衡，所以它的加息也是非常谨慎的一种态度。 对于我们国家的影响，我想因为作为这样几个重要的经济体，肯定也是比较直接的，当然对于我们的货币政策，我们的管理层一再表态，我们人民币其实从根本上来讲没有持续贬值的基础，会按照市场化来运行。同时，对于整个外资的影响，应该说随着美国如果出现加息，大家所担心的外资快速流出，因为我们如果不贬值或者缓贬值可能会得到一定的抑制，所以我们货币政策的调整以及汇率的调整是跟整个国际金融市场有一定关联度的。
Q
和讯网下面这个问题也是问一下未来市场流动性的问题，大家一直关注能推动牛市继续前行的动力在哪里？
A
张郁峰
我想从2014年开始的这一轮牛市最根本的一点是改革牛、红利牛，中间也产生了杠杆牛，甚至叫做杠杆疯牛。经过目前的整理，我想杠杆部分在逐步降低。但中国经济的基本面悄然产生的变化，带给我们的红利牛，这种机遇的基本面是没有变化的，甚至得到了更快的加强。所以，如果当市场进入一个底部阶段，再次企稳的时候，我们可以预期到在未来整个中国股市还是一个震荡上行的格局，当然在去除了前期泡沫之后，去除了杠杆之后，这种牛市的走势会更加稳健，而并非当年一路疯涨的疯牛。
Q
和讯网刚才您提到了中国经济，您怎么看待未来这一段时期中国的经济形势呢？
A
张郁峰
目前中国经济处在三期叠加阶段，作为我们整体来看，经济转型作为主要目标，保证我们的就业，保证人民群众的收入增长，实际上都是作为我们考核经济的重要指标。同以往单纯考核GDP有所不同，我们目前整个GDP增长速度虽然数字上是放缓的，但从总量上跟当年不可同日而语，甚至超过当年两位数增长时GDP的这种素质。所以，我想一方面要看具体的增速，另一方面要看它的质量，所以，从目前中国GDP增长的质量的这种转换过程中，我们确实觉得还是有很多的机会可以把握。当然，作为整个经济没有出现一个快速强劲，就不会出现像2006到2007年10月份998到6124点的行情，但一个改革牛的环境下，同样会铸就一个震荡上行，缓慢但是稳健的牛市，我觉得是可以期盼的。而其中一些受到政策扶持的板块，应该是能够走一个很强劲的牛市的过程。
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和讯网刚才您提到是改革牛和红利牛，投资者特别关注在下次中央经济工作会议之前，再往远看十九大之前，会不会还有一波比较大的行情呢？
A
张郁峰
我个人觉得大行情如何来区分？如果从指数来说，我们并不指望目前出现一个指数的大幅度的拉升。但从板块上面确实会出现强烈的分化，一部分受到政策支持，受到国家扶持，同时在整个政策扶持逐步见效的板块，他们会持续的走牛。而相反一些淘汰落后的产能，一些不符合市场需求的，甚至是出现经营上困难的，我想退出市场也是一个必然。其实，我们的市场应该是做两方面的工作。一方面让优质的公司体现出自己的价值，另一方面，不符合市场需求的也会逐步的被淘汰掉，这样优胜劣汰才是一个真正中国股市长期健康稳定发展的最重要的基础条件。
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和讯网投资者也非常关注接下来的投资策略，您刚才也提到一些，能再具体一些吗？包括哪些行业、板块、主题，投资者可以重点关注？原因是什么？
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张郁峰
从我们的角度提出一两个可以重点关注的板块，第一个还是在国资改革。国资改从顶层设计方案推出之后，对于整个国资改应该是一个覆盖面最大的重要的板块。这里面其实蕴含着各种的机会，尤其在兼并重组整合资源方面，应该说这个顶层设计方案给更多的上市公司带来突飞猛进的发展。所以，这里我们可以有一个重点的把握。 第二个我们从整个产业发展方向上来讲，我个人建议大家可以关注一下新能源汽车方面。因为我们知道整个消费行业实际上是一个稳健的态势，但我们的汽车消费一直在萎缩。但真正的突破点在新能源汽车上表现的非常充分，它呈现几何倍数的增长。就其整个产业链，我们近期也可以看到，频频受益。从充电桩、锂电池再到整车。这样一条产业链随着我们对新能源汽车扶持政策的不断出台，以及基础设施的完善，它的发展是非常巨大的。有预测到2020年，我们的新能源汽车将达到500万辆的标准，现在仅仅是24万辆。从细节上来讲，我们的充电桩现在仅仅3万个桩，也就是8个车用一个桩。按照新能源汽车尤其是纯电动车的要求，基本上要达到一比一，也就是这3万个桩到2020年至少变到450万个以上。所以，如果一步步深究的话，我们可以发现充电桩有很大的空间，锂电池有很大的需求，新能源汽车有很大的想象力。
Q
和讯网老师刚才您提到国企改革，能不能细化一些，国企改革涉及到很多，重点哪些行业是我们可以关注的？
A
张郁峰
从大方向来讲国企改革会解决两方面的问题，一是把原有的落后产能，像强周期性行业，比如钢铁、水泥进行重新组合之后，会有利于它的整个金融效率的增强，以及抛掉旧有的一些包袱，这种整合对于业绩的改善会出现一种扭亏或者业绩大幅度增长。这是一块。 更值得关注的是我们通过国企改革增强国企的竞争实力，在国际市场上达到我们的竞争。其实我们通过南北车的合并可以看到我们在整个国际市场上占有一席之地，尤其中国的高铁实际上已经成为中国的一张最亮丽的经济上的名片。这样的名片示范效应下，更多的走出去，尤其配合“一带一路”走出去的这种企业的国企改革，他们的整合应该是一个重点的目标。这里更多的涉及到航运业，尤其是海运，这样一些行业我想是最受益的品种。
Q
和讯网刚才张老师也给我们聊了很多，非常感谢张老师做客和讯《中国分析师》栏目。
美加息条件成熟，但需顾及全球市场平衡 。 [详细]
专家称改革牛基础未改变，稳健慢牛行情可期 。[详细]
中概股回归助推优质企业成长。 [详细]
相信这次的经济结构转型、经济结构改革，牛市基石还没有被打破。 [详细]
下半年我国财政和货币政策仍将保持一手紧一手松、相互切换的节奏。 [详细]
结构性牛市渐成，估值和成长为择股重要参数衡。 [详细]
互联网+成国家战略，传统产业升级风险大。 [详细]
国家能够买的，我认为它只能买大盘蓝筹股。 [详细]
军工资产证券化空间巨大，军工集团有望快速提升。 [详细]
逆回购对冲市场利率，降低股票市场波动。 [详细]
本轮稳增长政策实际效果离预期还有一定差距。 [详细]
央行货币工具操作空间大，短期不会QE。 [详细]
宽松信用趋势将延续 适当控制久期。 [详细]
GDP增速不会太高，预计二季度为7.1% 。 [详细]
GDP增速不会太高，预计二季度为7.1%。 [详细]
二季度经济将微弱复苏，人民币不会大幅贬值。 [详细]
二季度经济将微弱复苏，人民币不会大幅贬值。 [详细]
铁矿石仍在低位 两三个月完成筑底。 [详细]
李大霄称，中国今年经济增速7%目标留有余地。 [详细]
郭艳红称需求端企稳之后，第二波牛市才会启动。 [详细]
可能传统的“三驾马车”这样一个此消彼涨的分析已经不再适用了。 [详细]
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