金融七武器之多情环——美国次债危机

　　[导读]多情环是古龙小说里的一双银环。它无论套住了什么，立刻就紧紧缠住，绝不会再脱手，杀人于无形。
　　次级债曾经让国际金融机构大赚特赚，可是一旦它蕴藏的危机爆发，它缠住的投资人立时无处遁形，即使勉强活下来，也已元气大伤…[详细]

次债自辩：“我本无辜”

危机中看巴菲特如何赚钱

次债危机身世之谜

　　[综述]2007年2月13日，美国次级抵押贷款危机开始浮出水面；8月，危机全面爆发。
　　可以说，它是美国金融市场20年来最严重的一场危机，关系着美国经济乃至全球金融市场的健康和稳定。
　　也有人甚至把2007年美国次债危机定性为又一次全球经济危机…[详细][评论]

□次债危机对话群众

　“这么和你们说吧，一句话说明我是什么：就是一帮机构做了一件事情，设了一个赌局，赌面就是美国的房价会一直涨，或者绝对不会跌，赌具就是叫做次级债的东西。”
　　……
　“我刚出生的时候，全球专家都表扬我，说是影响巨大的金融创新。”
　　……
　“首先，我是为那些没有高信用等级分的人提供贷款买房的工具，在美国，可没有经济适用房；”
　“信贷机构把我债券化，回收了一部分资金，就可以去帮助其他信用等级分不够的人买房……[全文]
　（本对话纯属虚构，请勿对号入座）

文国庆看次贷风波

　 8月1日股市大幅下跌，并且放出7月6日上涨以来最大日交易量。在4500点高位出现大幅下跌确实容易让人理解成中期头部，部分投资者恐慌是可以理解的。
　美国次按市场的不良资产规模到底有多大？乐观的估计仅有几十亿美元，悲观的估计也不过一千亿美元…[详细]

□次债危机影响A股的4种可能

【路径1】：次债危机→美股大跌→港股大跌→A股受心理影响
【路径2】：次债危机→投资美次债的中资银行受损→银行股业绩受影响→银行股股价受影响
【路径3】：次债危机→美消费需求下降→影响中国企业出口→中国股市基本面受影响
【路径4】：次债危机→美股大跌→美减息救市→中国加息空间缩小→A股受影响

6家中资银行次级债投资损失的估计值 (数据来源：《证券市场周刊》) 单位(百万元)
银行	投资规模	按揭抵押债券占比	按揭抵押债券规模估计值	次级债估计值	次级债占比	亏损估计值	与2007年税前利润预测值之比
中国银行	590,766	37.40%	221,202	29,641	0.51%	3,853	4.50%
建设银行	306,685	10.80%	33,080	4,433	0.07%	576	0.70%
工商银行	199,870	3.50%	6,940	930	0.01%	120	0.10%
交通银行	27,583	52.50%	14,488	1,941	0.10%	252	1.20%
招商银行	34,272	17.30%	5,924	794	0.07%	103	0.70%
中信银行	24,052	4.80%	1,146	154	0.02%	19	0.20%

□来龙去脉：先有次级房贷后有次级债券

　　次级抵押信贷源自美国房地产市场。由于借款者信用记录较差，次级房贷机构的风险更大。房贷证券化后，风险随之而行。香港证监会前主席沈联涛指，降息产生的房地产泡沫，是当前危机之源…[详细]

● 次债危机链

□全球金融市场遭遇地震

　金融风暴根源来自于一直以来并不为人所熟悉的次级抵押信贷市场。

　次债蓄势出招：对冲基金神话破灭、按揭公司接连倒闭，信贷市场萎缩、并购交易停滞、市场流动性枯竭，全球股市大跌。
　各国央行对招：组织自911后全球最大的经济合作行动，联手巨额注资；并创造对招的新武器…[详细]

□危机中看巴菲特如何投资赚钱

　巴菲特曾表示，投资的第一原则是“不要亏钱”。无论所投资公司名气大小，投资者必须对该公司有清楚的认识，并且在买入时留有较多的“安全性余量”。
根据价值投资理论，巴菲特没有买入涉及次贷的资产。他买入了受经济放缓影响不大的铁路行业的股票。巴菲特表示永远不会买入Countrywide Financial的股票，后者是次贷危机最大受害者之一…[详细]

●中国人民怎么办

　　全球经济环环相扣，中国资本项目尚未开放，经常项目却已置身于全球经济链中。
　　十年前，亚洲金融危机是金融全球化的结果。
　　今天，发生在大洋彼岸的次级债危机对中国经济可能带来的冲击同样不容小觑…[详细]

□危机未来走向

　展望2008年世界经济，能否解决次级债危机成了决定金融市场兴衰存亡的“分水岭”。
　分析人士预测，次级债危机对经济的影响可能主要集中在今年最后一个季度和明年上半年，全球金融市场有望在明年下半年恢复正常…[详细]

□五个启示避免危机

　 一、各金融机构要审慎地经营
　银行将贷款证券化，从而把风险从银行账本上转移到资本市场，为后来危机的爆发埋下了祸根。
　二、重视房地产市场的金融风险：
　从美国次级债风波的经验来看，房价的快速上涨往往会掩盖大量的信用风险和操作风险。
　三、慎重考虑开展资产证券化
　次级房贷的大量真实信息没有很好地传递给投资者，而完全依靠评级公司来定价，事实上评级公司的评级出现很大问题。
　四、市场并非万能要重视金融监管
　在这次危机中，美国金融体系中多个环节存在监管缺失。这对我们来说，是个重要警示。
　五、全球金融体系的风险不容忽视
　中国银行业金融机构须深化改革，在“走出去”时注意审慎经营，不盲目搞粗放型扩张…[详细]

● 次债语录

□美联储前主席格林斯潘

　　他在《华尔街日报》上撰文表示，美国次贷危机是“迟早要发生的事”，而危机的真正根源在于全球经济扩张…[详细]

□06年诺贝尔经济学奖得主菲尔普斯

　　没人知道哪家银行或金融机构正在遭受巨大损失；每个人都害怕持有银行和金融机构股份…[详细]

□华尔街“名嘴”吉姆·克莱默

　“伯南克根本不知道情况有多糟糕”，联储官员都是“傻瓜”，还在“睡大觉”…[详细]

● 投资必读

《货币战争：美联储是个私有银行》