美元与能源有反向关系

美元和能源价格之间有一个反向关系。当美元资产上涨的时候，一般能源价格就往下走。

油价下跌将损害美国

石油价格的下跌，会使传统能源大行其道，那们二氧化碳排放的承诺就可能完不成。而且美国也会失去一个真正的技术创新，这样的发展机会。

俄罗斯需要吸引中国投资

俄罗斯要恢复经济，很大程度上要靠投资。但现在它的货币有问题，并且欧美不会减少对俄经济制裁，只能靠吸引中国投资去帮助经济恢复。

Q

和讯网

我们知道最近俄罗斯的危机表现得比较深重，对此的深层次原因，您能不能给我们分析分析？

A

丁一凡

丁一凡：俄罗斯的危机不是一天酿成的，肯定有一个准备过程。国际背景主要是天然气、石油的价格，从最近几个月以来大幅下滑。而俄罗斯又是一个对能源出口依赖非常大，而俄罗斯的货币对能源价格非常敏感。 所以，由于俄罗斯的出口大幅下滑，收入大幅下滑，不是说出口量，俄罗斯坚持出口，没有减产，所以出口量是一样的。但是因为价格大滑，所以俄罗斯的收益在大减。俄罗斯出口收入下降，同时就使得俄罗斯的财政收入大减，财政收入大减，这时别人就认为俄罗斯会有问题，然后在金融市场就出现了一些炒作卢布的现象。

俄罗斯是一个资本完全开放的国家，资本流入流出是完全自由的。在这种背景下，一般的俄罗斯民众都预料到，将来俄罗斯的通货膨胀会上扬，俄罗斯的卢布会贬值。在完全开放的情况下，民众就开始把自己手里边的储蓄卢布换成外币，换成美元、欧元。这样就造成了所谓的资本外逃，就造成了大量资本换成外汇，确实也有一个资本外逃的现象。

从夏季到最近，俄罗斯在很短的时间内，所谓的资本外逃就高达大概上千亿美元。在这些事情的情况下，它的外汇压力就特别大。所以，俄罗斯就守不住原来卢布的汇率，尤其它是一个所谓浮动汇率，卢布大概在这几个月内，大概贬值了一半。

在这种背景下，这就算所谓的货币危机，汇率贬值一半以上了。因为货币危机就可能引起下一步的连锁反应，连锁反应直接反应一般来说就是会引起金融危机。卢布危机就会引起比如说俄罗斯的企业、银行，就可能会陷入危机。因为企业有很多很多外债，银行也可能有外币投资。这就使得它的帐面很难平衡了。比如说外债，由于本币的贬值而显得不断上升。而由于本币的贬值，企业的收益，如果换成外汇，就大幅下降，这样的话，企业就对付不了债务了，由于债务引起企业的金融危机。

现在大家都非常关心“一带一路”到底包括有多少个经济体，有多少个国家。网上现在也有很多不同的版本，有说65个国家的，也有说56个国家的等等。我想其实对所涉及到的所有的经济体和国家，我们是持一个开放包容的态度。

所以，金融危机再进一步发展就是经济危机，就是经济衰退、经济危机都可能出现。所以，它是一个从货币危机引发的，有可能出现整体的经济衰退。。

Q

和讯网

这次俄罗斯危机我们会发现和油价大跌关系的确非常大，那么最近一段时间，为什么油价会出现如此大的波动呢？出现这么大的跌幅？

A

丁一凡

丁一凡：现在国际油价的下跌是有各种各样的说法，我个人认为，确实在某种程度上有美国从地缘政治上算计俄罗斯的因素。因为油价是从乌克兰危机爆发之后开始大幅度下跌的，所以这不是一个偶然。而且我曾经在网上读过一个报道，据说是沙特阿拉伯一个石油研究所的所长做出来的，他的意思就是说，好象美国和沙特阿拉伯在这上面有过接触，然后沙特阿拉伯就坚持要多放石油、多投入石油进市场，最后是引发了石油价格的暴跌。

这个背景其实如果理解一下当年在里根政府时代，美国政府就曾经组织过一个针对前苏联的经济战，回顾那一段时间我们就了解，美国是有可能这么做的。因为在里根时代的时候，他们曾经专门组织过一个经济战，针对苏联的经济战，他们当时研究过.苏联之所以可以跟美国搞军备竞赛，就是因为当时是石油危机之后，石油价格也像今天这样比较高，石油价格高昂，俄罗斯又有大量的石油美元来西欧进口技术，所以某种程度上可以维持跟美国的军备竞赛。

美国就搞了一个小组，搞了一个经济战的计划，针对苏联的石油出口。当时就拉沙特阿拉伯，因为沙特阿拉伯对苏联占领阿富汗非常敏感，然后这个时候美国人说，我给你提供保护，防止苏军从阿富汗继续南下，一直可以下到亚丁湾，控制了你整个阿拉伯世界的石油。为了做这一点，你必须配合我。所以，当时美国跟沙特阿拉伯签了一个协议，沙特阿拉伯每天向世界市场多供应100万桶石油，然后突然石油供给供过于求，造成石油价格在70年代的危机之后，突然到80年代以后大降。

当时降的幅度，可能比今天幅度还大。1973年是第一次石油危机，73年之前石油大概是一点几到两个美元一桶，危机之后，石油价格暴涨到70多美元到80多美元，最高的时候好象曾经到达过84美元一桶。所以，全球经济因为石油暴涨而基本上全部陷入衰退。当时发达国家全部陷入衰退。

但是从80年代之后，因为种种原因，地缘政治原因是其中之一，石油价格一下又跌到了7点几美元一桶。在这么大的波动情况下，苏联财政就越来越困难，当然苏联还有阿富汗战争，还有什么星球大战计划，跟美国对抗，军备竞赛，石油收入实际上是主要的财政来源。开支在不断增长，而收入在不断下降的时候，苏联最后就撑不住，这是被认为美国用经济战拖垮苏联的一个非常非常有效的一招。

从历史的经验可以看出，在今天美国人再使用同样的方法对付俄罗斯，特别是像逼迫俄罗斯在乌克兰问题上让步的时候，它是有可能使用同样方法的。跟这个方法相关的是，实际上80年代的石油价格，从70年代的暴涨到80年代的暴跌，中间有一个最根本的原因是美国货币政策的转向，而这个事情好象似乎正在发生。

你看看，因为无论是石油还是天然气，国际能源市场的价格都是以美元定价。因此，美元汇率走高还是走低，对能源的价格有直接的影响。一般来说，解释这个问题很容易，用凯恩斯所谓货币周转速度来解释，凯恩斯曾经有一个货币周转速度的理论，特别适用于解释美元和能源价格之间的关系，也就是说有一个反向关系。当美元资产，美元的货币资产，美国国库券，美国这些股票、债券这些东西如果要上涨的时候。一般来说能源价格都在往下走。

油价下跌将损害美国。

Q

和讯网

石油与美元等美国资产的联动效应是什么？

A

丁一凡

丁一凡：如果那些价格下跌，通货膨胀预期上涨的时候，人们都会去抢能源、原材料，然后这些价格该上涨。这一轮石油和原材料价格的的暴涨和暴跌，都是跟2007年、2008年美国爆发的危机有关。

美国先是2007年爆发次贷危机，08年以雷曼兄弟倒闭为标志的全面的金融危机爆发，然后美联储大量放水、放货币，拼命地印钞票，几次量化宽松，然后零利息，拼命地往市场放流动性，就是在这种背景下，你放出了这么多钱，谁去资本市场上买这些债券？没人敢买。

因为当时那些债券都被认为是有毒资产，谁敢去动那些有毒资产？没有人敢动有毒资产。但是这些金融机构拿到这么多钱干什么？总得干什么。炒期货，炒商品，炒这些大宗商品期货，成为主要的活动。所以，石油、铁矿石、黄金什么都跟着上扬，跟这个是连在一起的。但实际上今天反过来讲，那个价格暴涨是不合理的。

如果没有这个货币政策如此这么放松的背景，价格不应该这样离谱地涨。就是在这个背景下，出现了石油价格，当时在危机之前，在20、30美元一桶，能够一下子暴涨到140、150美元一桶，然后后来很长时间一直以来是在100美元一桶，然后我们都以为这个应该是常态。

其实支持这么高油价是非正常的货币政策，也就是它不是一个常态。现在美国的货币政策开始回归中性，就是它一方面从10月份开始退出了量化宽松，然后人们都认为正常的情况下，在退出了量化宽松3—6个月之后，也就是很快，它就应该加息了，进入加息过程。如果这一切事情都实现了的话，那么没有那么多流动性了，反过来美国的这些债券收益就会上涨，这些投资人现在就开始往那个方向去做了。

所以，大宗商品期货的价格开始下降，石油也不例外。就是在这种背景下，石油和大宗商品的价格全部大幅度下滑。下滑到什么水平才为限？大家都在说什么时候才能止得住，有人说60美元，有人说50美元，其实都是一个猜测，很难控制得住。现在实际上石油供给没有短缺的问题，石油总体供求是基本平衡的，甚至有一点供过于求。

所以，在这种背景下，石油价格如果美联储的政策下一步确实收紧的话，我认为石油价格继续下行是完全可能的。

Q

和讯网

如果石油价格继续下行，会给世界带来什么样的影响呢？

A

丁一凡

丁一凡：会给世界带来很大的影响。一方面石油价格上涨，对于整体经济来说是不利的，因为石油是基础能源，而且它有一个风向标的作用。石油价格上涨，所有的能源价格都上涨，包括煤炭、天然气，所有的这些能源价格都往上涨。石油价格往下走，那么其它的价格都往走。我们看看中国的煤炭价格就知道这个事情。因为石油价格下跌，所以天然气、煤炭，所有有参照系数的能源价格都会往下走。

从某种角度上讲，石油下行对于遏制通货膨胀是好事，可是全球经济现在是一个增长缺乏动力的时代，无论是美国、欧洲还是日本，他们讲的最多的事是通货紧缩。中国开始经济增长放慢，实际上连续几个月，我们的PMI指数，也就是所谓经理人采购指数也在下滑，甚至跌到了50以下，也就是不旺。 从某种程度上讲，中国实际上面临的也是通货紧缩的危险。在这种情况下，石油作为最基础的材料，它的价格下跌，会加重通货紧缩的概念。因为石油不仅仅是能源，不仅仅是我们开车需要石油，轮船、飞机需要石油，这些东西对我们都有好处， 乘客交通费用下降对我们来说是好处。但是石油也是非常大的基础材料，我们的纺织品里边有很多是石油的，我们的建筑材料里边有很多是石油材料的，什么PVC管、塑料管什么东西都是石油做出来的。所以，这些东西的价格再继续下滑的话会加重市场上已经感觉到的通货紧缩的趋势，通货紧缩对于投资和经济增长是不利的。所以，在这种情况下，全球都受着通货紧缩的威胁。由于石油价格大幅下滑，会造成这样的事情。

中国制造业将收获利好。

Q

和讯网

对于我们的某些制造业，是不是会带来一些好处呢？

A

丁一凡

丁一凡：对于制造业来说，对有些制造业来说利润提高了，显然是好处。如果能够维持价格，它的利润会增长，对它来说当然是好处。担心的就是，在新一轮石油下降的过程中，大家会引起新一轮的竞争，大家竞相讲价，这时候你通货紧缩就会出问题。因为降到一定程度，就会影响生产者的信心、生产者的意向。如果生产的意向，大家都不愿意生产，不愿意投资的话，那经济就萎缩了。

Q

和讯网

除了对于生产者，对于中国的这样一些影响之外，对世界其它行业也会造成很大的影响？

A

丁一凡

丁一凡：这一轮石油下降，如果是像80年代，是长期的话，对于世界各国的经济都会有很大很大的影响。刚才我讲到通货紧缩的一个方面的事。

另外一个，最近几年，特别是危机以来的几年，07年、08年以来，世界上发展特别快的几个技术领域，一个就是新能源，新能源领域各个国家都觉得有必要要减少二氧化碳排放，要找到新的经济增长点。所以，大家都投资培育再生能源，风能、太阳能这些新兴能源。

Q

和讯网

包括新能源汽车，是不是因为石油的走向也会受到很大影响？

A

丁一凡

丁一凡：对，包括一些跟新能源有关的什么电动汽车、新能源汽车等等。然后这些新的技术，在传统能源，在石油大幅价格大幅下降的情况下，将来就会产生很大的困惑，可能发展不起来了，没人再去投资，消费者也不去购买，生产者也不去投资了。前一阵子还蓬勃发展的这些产业，可能会遇到一个寒冬。 所以，这个问题反过来也会影响到美国本身自己的市场，因为我们说美国经济在回升，美国经济最近表现得比较好，但是表现得比较好的背景是美国在不断地推它的所谓页岩气和页岩油产业的发展。而我们知道如果传统石油价格大幅度下降的话，页岩油和页岩气的产业将来是会被整死的。

页岩气和页岩油的产业，它的技术不是一个纯新的技术，从上世纪70、80年代有发展起来的一个技术。之所以之前没有得到大发展，就是因为它的投入太高，成本太高。而在石油价格非常低的情况下，根本不值得做。

而这一轮，从国际经济危机以来石油一直在高位运行，石油一直是在100美元以上。在这种情况下，去开采页岩油，开采页岩气，就有利润可赚，所以大家就开始搞这个事情，这个事情就促成了新一轮产业发展起来。有很多人说，页岩气和页岩油的盈亏点大概应该在50美元上下，也就是说如果未来的石油降到50美元以下，那么无论如何这些页岩气和页岩油企业没有人再干了，承受不起的。现在虽然还在60美元左右这个价格，这些大部分的页岩油企业已经感受到压力了。

美国在谈这些页岩气、页岩油企业的债券，现在已经出现问题了。因为这些企业在美国市场上运行，它主要靠资产不断地流动，也就是它要能不断地去筹资，然后来开发。尤其是页岩气和页岩油的企业，它是一个资本密集型的一个产业，因为它跟传统的油气田不一样，它不是说打了一个眼，然后油自动就冒出来，或者气自由冒出来。是打一个眼，还要投入很多东西，投入化学产品，投入水，投入什么东西，然后要把它压进去，把那些东西挤上来，整个投入非常大。然后在这个过程中，如果没有资本循环，就玩不转了。

所以，现在有可能会出现这个问题，因为这些企业在资本市场上融资的成本大幅上涨。过去他们的债券大概比普通的债券高4%，高四个百分点，但是现在已经高出十几个百分点了，就是因为石油价格下跌，别人都不看好。所以，他们在债务市场上已经很难再筹到资了。这些企业已经在开始考虑债务违约的问题了，他们在考虑如何债务违约对他们的影响不太大，那么我要还不了债就不还了。可是我们知道债务违约，会导致整个市场上的恐慌。

如果石油价格继续下跌，会导致比如说页岩气的债务在美国市场上恐慌的话，那么可能美国经济就不会永远好了。因为一旦出现新的金融恐慌，人就会考虑很多很多问题。因为就像上次次贷危机爆发一样，次贷危机一爆发，整个美国债务市场就冻结了，因为没人再敢买了，人们就怀疑其他的债务也会出问题。同样如果页岩气的债务出事了，别人也会考虑是不是还有其他连带的债务也会出事，这时就很令人担心了。

Q

和讯网

很多人注意到美国经济如今发展得非常好，第三季度增长可能又创了历史新高，但是听您一介绍，感觉其实油价暴跌对美国来说也是一把双刃剑。

A

丁一凡

丁一凡：肯定是一个双刃剑，对美国来说同时意味着很多很多事情。一方面是美国经济下一步还能不能继续好转，值得怀疑。看俄罗斯和沙特这些产油国的态度，我觉得大可怀疑。为什么沙特、俄罗斯这样的国家，其实按理说对油价下跌是最敏感的，他们是最容易产生危机的，可是他们坚持不减产，坚持要把这个事继续弄下去。为什么他们这么有信心？我怀疑是他们已经知道了这个事情再往下，是对美国自己有很大的害处。所以，他们才敢继续玩下去。

因为继续玩下去的结果就是，他们知道美国的页岩气市场要崩溃，而页岩气市场如果崩溃，对美国经济的打击就不是一般的，就可能是非常非常大的打击。所以，他们才愿意继续玩这个事情。

深层次的原因，还是在于俄罗斯的经济结构有着极大的缺陷。

第一，能源价格下跌对美国有很大的损害。第二，美国有其它那些国际承诺，比如在减排问题上，前不久奥巴马来中国国事访问的时候，中美达成的协议就是，未来中美在二氧化碳减排方面做出了一定的承诺，一定要做这些事情。如果石油价格这么低，石油消费重新开始的话，你怎么燃烧石油，据说就比煤要清洁得多，但是二氧化碳排放上什么也解决不了。你要解决二氧化碳的排放，靠的是新能源，而不是传统能源，不是石油这样的能源。

所以，石油价格的下跌，会使得传统能源大行其道，重新开始用传统能源，那二氧化碳排放的事怎么办？做这些承诺怎么办？所以，对美国经济来说也不是好事，也就是美国会再次失去一个真正的技术创新，失去新的发展机会，又回到原来的地方。

俄罗斯需要吸引中国投资。

Q

和讯网

现在来看对美国到底造成什么影响也是未可预料，目前来说影响最大的还是俄罗斯。您认为如果说油价下跌，继续持续下去的话，俄罗斯是不是还会坚持目前这样一种路线？对它的伤害是不是特别大？

A

丁一凡

丁一凡：油价下跌对俄罗斯肯定打击非常大，刚才我也讲这个事，油价下跌会造成俄罗斯的货币危机、金融危机、经济危机，从这些方面来讲，俄罗斯确实有点令人担心。但是反过来俄罗斯也得想其它的办法来走出这个危机。 好处对俄罗斯来说就是，俄罗斯必须得做一定的经济改革了，也就是说必须得减少对能源产业的依赖。要考虑其它的产业发展，综合产业的发展。所以，从这个角度上来讲，这是逼迫俄罗斯经济结构改革的一个办法。

Q

和讯网

我们对俄罗斯的印象应该是相当复杂的，因为俄罗斯一方面，就像您说的，单纯依靠能源的发展，但其实我们也知道俄罗斯在高科技、还有教育基础方面是非常扎实的。在这样一种情况下，为什么他们那些产业没有发展起来，我们非常奇怪。

A

丁一凡

丁一凡：有几个问题是比较特殊的。一个就是俄罗斯的市场机制特别不好。市场机制特别不好的话，就使得它把一个非常好的科学发明转化为产品，转化为消费品的能力特别差，这不是一天两天的事，这是长期以来俄罗斯一直是这样，苏联时代就是这样。

当年在日本发展最快的时候，有一批人专门就是订俄罗斯的各种各样的科学杂志和科普杂志，从那个里面找灵感，日本的转化能力特别快，可以把俄罗斯人发现的一些东西，迅速地找到工业产品，创造成消费品，使日本的经济不断发展。日本经济的创新，很大程度上来自于对别人的吸收，而不是像我们现在讲的完全的自主创新。

从这个角度上讲，俄罗斯确实需要一种外部的事情来改变。也许中俄之间的合作能够帮助俄罗斯这些先进的发明和科学研究，能够更好地转化为市场需要的产品。因为中国人在市场转化方面要做得比它好。虽然我们也做得不是那么好，但是最近一些年来在市场化方面，中国还是做了很大的进步。如何把俄罗斯的科技发明，能够转化成市场接受的可以使用的工业化的产品，如果中俄之间合作，应该能找到比较好的出口。

Q

和讯网

关于中国和俄罗斯的合作，大家现在谈的很多，因为俄罗斯处在危机当中，中国应该对俄罗斯进行一些帮助。您认为这样一种说法对吗？

A

丁一凡

丁一凡：某种程度上，中俄之间是战略协作伙伴关系，当你的伙伴遇到了困难的话，要伸一把手也很正常。问题是到现在为止，俄罗斯根本没有提出这种要求。我们表示了我们愿意帮助，但是他们没有提出要求，也不可能落实这些事情。 其实中俄之间有一些制度上的安排，如果俄罗斯张口的话，我们肯定必须要做的，这是你的国际义务。比如说我们双边的安排，双边货币互换的安排，这是我们两国之间的制度性安排。 如果俄罗斯说要使用货币互换，我们没有理由拒绝，只能做这个事，因为这是我们两国之间签订的协议。还有一个就是今年6月份在巴西的金砖首脑会议上面，决定成立一个新的开发银行，同时决定一个应急储备安排。也就是说，金砖五国是有这种制度安排的。所以，如果俄罗斯说我们要求使用这个制度安排，中国也没有什么理由拒绝，必须得履行你的义务。不是说中俄的关系如何，而是说这种制度性的安排。如果中国陷入困难，你要使用，别人也得支持你。

但是到现在为止，俄罗斯没有提出来，说明俄罗斯认为事情并没有到那么惨的地步，俄罗斯有能力对付这个事情，所以他们没有要求中国实行这种双边的协议，也没有要求在金砖国家的框架里去实行这种协议。所以，还谈不上什么什么中国是不是要出手帮助。

Q

和讯网

中国和俄罗斯两国关系是不是在危机中会出现微妙的变化？另外，中俄之间的合作是不是可以有进一步深化的契机呢？

A

丁一凡

丁一凡：危机，中国人的解释，危机从来都是有危险，也有机会。从这个角度上讲，我认为这次危机应该给我们中俄的合作提供更多的机会。 首先就是说，俄罗斯要摆脱以后的经济危机，光靠整顿了货币，不可能。而且有可能美联储，刚才我讲到美联储的货币政策转向，会决定未来一段时间国际能源的价格都会回归危机之前的那种水平，也就是非常低的水平。如果这个东西长期下去，对俄罗斯是巨大的损害。

俄罗斯要恢复经济的话，很大程度上要靠投资。但现在它的货币有问题了，靠什么投资？在欧美不会减少对俄罗斯的经济制裁的情况下，俄罗斯更多考虑的只能是吸引中国的投资去帮助它的经济恢复，帮助它的经济发展。而吸收中国的投资，有一个很大的问题是货币问题，中俄之间现在做很多很多事情，未来俄罗斯要摆脱现在的对美欧的依赖，只能更多依赖中国市场和中国的货币，也就是说俄罗斯下一步的经济增长，很大程度上取决于它是不是会接受人民币作为投资货币进入俄罗斯市场。

如果它接受了人民币作为投资货币，中国的企业就会很容易跑到俄罗斯去投资，中国企业拿人民币去投资，那么俄罗斯就会有很多的人民币，俄罗斯就可以拿这些人民币来购买中国的出口产品，这样中俄之间如果要是以人民币计价为主的经济关系发展起来的话，对于中国来说是一个非常非常好的机会。因为我们现在需要扩大投资，如果我们本地的市场投资有限的话，那么我们走到外面去投资，拿人民币去投资，对我们的企业说非常非常好。所以，这是一个极大的机会。

反过来讲，因为由于中国企业的投资，也会使得俄罗斯的经济很快地恢复起来，这对俄罗斯来讲也是非常重要的。因此，对双方来说都是有好处的一种安排。

Q

和讯网

方面我们期待俄罗斯和中国经济合作再进一步发展，另一方面我们注意到正好在这段时间，我们提出了“一带一路”的计划，是不是也会对我们周边，包括对俄罗斯带来更多发展的机会呢？

A

丁一凡

丁一凡：应该说“一带一路”的计划，应该是中国对外投资和对外发展最大的一种战略，它应该是指导着中国未来很长一段时间的一种发展战略，它确实非常非常重要。对于中国经济，对于世界经济的复苏，都很重要。

从两个方面来讲，从2007年、2008年的国际金融危机爆发以来，世界经济一直是在特别不景气的情况下增长。有一段时间，在2012年以前，新兴经济体包括中国金砖国家，这些增长在某种程度上代替了过去发达世界的经济增长，成为拉动世界经济增长主要的力量，所以我们说我们变成了火车头了。

但是到现在为止，几年过去之后，新兴经济体也遇到了很大的问题，2013年开始印度、巴西、俄罗斯都出现问题，然后2014年对于金砖国家来说表现都不太好。表现最好的中国经济也开始放慢。所以，在这种背景下，怎么样才能让世界经济重新恢复增长的势头，现在还没找到什么新的办法，美国人在搞地区自由贸易协定TPP。

就是自由贸易。但是自由贸易要对经济增长产生很大作用的话，也是一个长期的现象，不是马上就能促进经济增长。中国根据自己的经验，在1997、1998年的时候，曾经爆发过一次危机，当时中国是靠增加国内投资，改善基础设施建设等等，使得中国经济没有因为外部冲击而遭遇比较大的衰退，维持了中国经济增长的稳定。

然后就是2008年、2009年的危机，中国的出口大幅下滑，中国当年也面临着经济衰退的威胁，然后也是靠基础设施投资，靠这些事情，然后又使得中国经济度过了一次很难的外部环境恶化的危机。每一次中国靠自己的基础设施投资，都带来一个比较好的后果，也就是说我们发现在危机之后，中国经济的竞争力变得更强了，恰恰是因为你改善了你的基础设施，你会使得你的投资环境改善。亚洲危机之后，中国成为全球跨国公司投资的首选地，然后中国的对外出口迅速的上涨。

所以，在整个亚洲危机的时候，中国的人民币没有贬值，当时人家都怀疑，说你怎么会在危机之后能很快地恢复起来？恰恰是因为我们投资改善了基础设施，使得我们的货币在与美元挂钩，也就是相对其它货币严重高估的情况下，我们的经济竞争力仍然发展得很快。

所以，使得我们的货币在高估的情况下，出口反而增长，那是一个美国人到现在为止都解释不了的一个道理，而这个背后的原因就是因为我们大大地改善了我们基础设施，大大地改善我们经济的竞争力，成为别人看好的投资场所，这本身就是一个经验。

最近在今年国际货币基金组织做的一个研究报告里面，比较了一下全球各个不同国家应对危机的做法，然后大大地肯定了一下中国的做法。通过推动经济增长靠基础设施投资来加强竞争力的做法，非常有效。

我们现在也想用这种方法输出到其它的国家去，“一带一路”本身就是一个基础设施投资的计划，然后我们现在因为我们成立了金砖国家的新开发银行，成立了亚洲基础设施投资银行。我们有了一个新的国际融资平台，我们有生产能力，有建筑能力，就可以使得对外发展基础设施的可能性大大地增长了。希望通过这种东西，把我们成功的模式能够先是输出到周边国家，然后输出到更远的地方，然后沿着这个古代的丝绸之路，一直通到欧洲，把欧亚大陆整个整合起来，经济整合起来。

这样的话对我们经济是一个很大的好处，因为我们现在在寻找新经济增长点，我们在国内需要培养新经济增长点、新的技术、新的发展、新的领域。同时也要为传统领域找到新的增长点，这个新的增长点如果在国内市场饱和的情况下，那么我们可以在国外市场上找。所以，在这样的情况下就可以使得我们的传统领域也可以铺到海外投资这个方向。这个反过来讲，也会给我们新的行业、新的技术的增长提供更好的机会、更广阔的领域。